事务描写

　　2014 年5 月,长江机器研讨团队公布巨星高新科技深度陈说《家当升级迈出标志性一步,中长期空间大幅扩大》。本篇陈说希望向您论述我们对公司业务形式、将来远景的再审视及投资逻辑的更新。

　　事务批评

　　受益美国经济苏醒及市占率上升,现有主业——手东西收入将来三年的复合增速15%高低,更重要的是能为新业务成长给予充分现金流、贩卖渠道资源及根底制作才能。公司手东西收入重要来源于美国等国外市场。手东西正在欧美国家是一种平常消费品,需求取居民购买力、房地产新开工等关联度高,市场容量预计约200 亿美圆/年。

　　具有轻资产(70%产物经过外协出产)、现金流好等特性。焦点竞争力是超高的产物立异及设计能力,每一年都市有数以百计的新产物得到如劳氏、家得宝等重要客户的追加采购。今朝其收入范围位列环球第五,是第一名Stanley 的约1/5,环球市场份额继承上升空间仍旧很大。

　　重点打造家用效劳机器人业务,后续财产整合或再超预期,推进公司实现“质”的奔腾。前期通告收购中易和局部股权并开展增资,其国自机器人、太阳能光热发电及云节能等公司皆具有爆发式增加的潜力。将来公司将加大对中易和旗下各财产业务的整合,优化激励机制,重点培养家用效劳机器人财产,打造新的焦点增加极。

　　国自机械人具有发明专利23 项,三大核心手艺体系分别是底盘和驱动、机械视觉、自立定位导航手艺,关键产品挪动巡检机械人(现关键运用220KV 及以上变电站)、AGV(运用于智能物流)及“伶俐工场”皆极具成长性。现在在手定单很是丰满,今明两年收入均有望高速增加。

　　另一方面,依靠在美国的贩卖网络资源,公司的家用办事机器人也许成为新的主要增长点。

　　综合手东西及各种新业务,2014-15 年团体净利润复合增速上升至约30%。

　　功绩展望及投资认为:估计公司2014-15 年收入分别为32.5 亿、40.9 亿,EPS约0.55 元、0.70 元,对应PE 分别为20、16 倍。保持“引荐”。

　　风险提醒

　　机器人等新业务发展速度慢于预期。